安全事故頻發(fā)，山西開始較大規(guī)模停產(chǎn)整頓，小礦復(fù)產(chǎn)放慢，供給受到影響，而西南干旱增加電煤需求，此外，新財(cái)年簽訂的國際合同煤價(jià)大幅上漲，我們認(rèn)為上述因素均將對淡季國內(nèi)煤價(jià)形成支撐。繼續(xù)維持對行業(yè)推薦的投資評級。

　　動(dòng)力煤坑口價(jià)本周企穩(wěn)。目前處于傳統(tǒng)動(dòng)力煤消費(fèi)淡季，然而突發(fā)因素使動(dòng)力煤市場供求并不寬松。我們預(yù)計(jì)煤市淡季不淡將持續(xù)，煤價(jià)以穩(wěn)為主。4月12日，大同動(dòng)力煤上漲5元/噸，開灤、太原、兗州等地電煤價(jià)格均保持穩(wěn)定。

　　秦皇島煤價(jià)本周穩(wěn)定。由于大秦線開天窗進(jìn)修，秦皇島調(diào)入減少，庫存持續(xù)下降，支撐煤價(jià)止跌企穩(wěn)。4月12日，大同優(yōu)混(6000大卡)價(jià)格為735元/噸，山西優(yōu)混(5500大卡)價(jià)格為685元/噸，均與上周持平。

　　澳煤BJ價(jià)格小幅上揚(yáng)。4月1日，澳大利亞BJ現(xiàn)貨價(jià)格(發(fā)熱量5500大卡)為93.7美元/噸，較上周上漲0.25美元。

　　煉焦煤價(jià)格本周穩(wěn)定。本周鋼價(jià)繼續(xù)上調(diào)，部分地區(qū)焦炭價(jià)格有所上揚(yáng)，然而并未傳導(dǎo)到焦市場，本周焦煤市場仍以穩(wěn)為主。4月12日，古交、沁源、柳林、平頂山、開灤、六盤水等地焦煤價(jià)格均保持穩(wěn)定。

　　噴吹煤價(jià)格本周穩(wěn)定。4月12日，陽泉、壽陽、長治等地價(jià)格均保持穩(wěn)定。

　　無煙原煤、塊煤價(jià)格走勢分化。受到尿素價(jià)格持續(xù)走低影響，無煙塊煤需求不旺，本周陽泉洗小塊、洗中塊價(jià)格分別下降15元/噸和20元/噸。

　　鋼鐵價(jià)格走高拉動(dòng)部分地區(qū)焦炭價(jià)格上調(diào)。4月12日，天津、臨汾、介休焦炭上漲20元/噸；唐山、太原焦炭上漲30元/噸。

　　其它相關(guān)價(jià)格或指數(shù)：4月12日，BDI較上周下跌78點(diǎn)(-2.6%)；BPI較上周上漲244點(diǎn)(6.5%)。秦皇島庫存624.4萬噸，本周下降147.3萬噸，其中，內(nèi)貿(mào)煤637萬噸，外貿(mào)煤5.4噸。

　  股價(jià)及估值：上周三地煤炭股走勢分化：滬深煤炭股平均上漲1.9%，高于滬深300漲幅2.2個(gè)百分點(diǎn)；我們重點(diǎn)跟蹤煤炭股10年P(guān)E16.9倍，略高于滬深30010年P(guān)E16.4倍的水平。美國煤炭股平均下跌0.3%，低于標(biāo)普500指數(shù)1.7個(gè)百分點(diǎn)。香港煤炭股平均上漲7.7%，高于恒生指數(shù)2.7個(gè)百分點(diǎn)。

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